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2013-08-28ETF的前世今生 来源: 华宝兴业基金管理有限公司

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ETF的产生源于1987年的美国股市崩盘。众所周知,在19871019日的黑色星期一, 5000亿美元的资产顷刻间蒸发,创造了美国股票市场单日最大的价值损失。为阻止股市崩盘所带来的恶性循环,美国市场监管者采取了交易管制措施,但这并没有解决危机中市值流动性不足的问题,市场上迫切需要一种简单可靠对冲股票组合风险的交易机制。上述需求激发了股票篮子的创意,即在一次交易中买卖一篮子股票,以满足交易者进行风险对冲的需要。

1990年,美国证券监督委员会颁布实施《投资公司法》,在法律上为可在日内发行或赎回份额的新型基金产品铺平了道路。

1989年, ETF的前身——指数参与份额(IPS)在美国证交所和费城证交所(PHLX)上市交易,该产品完全是一个合成产品,代表S&P500指数,相对比较简单。尽管也有基于其他指数的IPS,但S&P500IPS交易最为活跃。最终芝加哥商品交易所和商品期货交易委员会(CFTC)对两家证券交易所提出诉讼,认为IPS的性质是期货合约,使得IPS以失败告终,但由此激发了巨大的创新需求。

美国于1993年推出了第一只真正意义上的跟踪S&P500指数的ETF——标准普尔存托凭证SPDR,并由美国道富金融集团公司管理,至今它仍是世界上规模最大、最受欢迎的ETF产品。

截至20135月底,全球ETF的个数已经超过4800只,净资产规模超过2.1万亿美元,20年内年均复合增长率超过48.2%,是全球金融市场上增长最快的产品,与此同时,各类投资标的和投资策略的ETF产品不断推出。 ETF逐渐发展成为包含商品、固定收益、股票、货币等众多品种的金融产品家族。

 

摘自《新闻晨报》

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